Futuros perpetuos: qué son y cómo funcionan
Los futuros perpetuos son contratos que siguen el precio de un activo, como bitcoin, sin fecha de vencimiento y casi siempre con apalancamiento. Son el producto más negociado del mundo cripto y, hasta hace poco, se ofrecían sobre todo en plataformas fuera de EE. UU. Ahora la CFTC ha empezado a aprobarlos y el dueño de la Bolsa de Nueva York quiere lanzarlos. Aquí verás cómo funcionan, en qué se diferencian de los futuros clásicos, cómo se liquida una posición y qué riesgos tienen.
Qué son los futuros perpetuos
Un contrato entre dos partes: una gana si el precio sube (posición larga) y otra si baja (posición corta).
Abierto mientras quieras
Puedes mantener la posición indefinidamente, siempre que tengas suficiente garantía depositada.
Más exposición que dinero
Con 1.000 $ de garantía (margen) puedes abrir una posición de 10.000 $ o más. Las ganancias y las pérdidas se multiplican igual.
Nunca recibes bitcoin
Las ganancias y pérdidas se pagan en dólares o en stablecoins. El contrato no te da ningún bitcoin que puedas retirar.
Futuros perpetuos frente a futuros con vencimiento
- 1¿Cuándo termina?
Futuro clásico: en una fecha fija, por ejemplo el último viernes del mes. Perpetuo: nunca, salvo que lo cierres o te lo cierren.
- 2¿Cómo se acerca al precio real?
Futuro clásico: al llegar el vencimiento, su precio coincide con el de bitcoin. Perpetuo: mediante pagos periódicos entre compradores y vendedores, la tasa de financiación.
- 3¿Qué pasa si quieres seguir?
Futuro clásico: tienes que cerrar y abrir otro contrato con un vencimiento posterior. Perpetuo: no hace falta.
- 4¿Dónde se negocian?
Futuro clásico: en bolsas reguladas como CME, que los ofrece sobre bitcoin desde 2017. Perpetuo: sobre todo en exchanges cripto fuera de EE. UU.; desde 2026, también en mercados regulados por la CFTC.
Cómo funciona la tasa de financiación
Es lo que mantiene el precio del perpetuo pegado al de bitcoin sin necesidad de un vencimiento.
- 1Si el perpetuo cotiza por encima de bitcoin
Hay más gente apostando al alza. Los largos pagan a los cortos una pequeña cantidad. Abrir largos se encarece y el precio tiende a bajar hacia el de bitcoin.
- 2Si cotiza por debajo
Pasa al revés: los cortos pagan a los largos, y el precio tiende a subir.
- 3Cada cuánto
Normalmente cada ocho horas, aunque algunas plataformas lo hacen cada hora. El pago es entre usuarios; la plataforma solo lo reparte.
🐥 ¿Qué es el «precio de marca»?
Es el precio de referencia que usa la plataforma para calcular tus pérdidas y ganancias y decidir si te liquida. Suele salir de una media de precios de bitcoin en varios exchanges, para que una venta puntual en un solo sitio no provoque liquidaciones.
Ejemplo: cómo se liquida un contrato perpetuo
Cifras redondas e ilustrativas. Cada plataforma usa sus propios porcentajes.
1. Abres la posición
Depositas 1.000 $ de margen y abres una posición larga de 10.000 $ con bitcoin a 100.000 $: equivale a 0,1 BTC con apalancamiento ×10.
2. Pagas (o cobras) la financiación
Si la tasa es del 0,01 % cada ocho horas y el perpetuo cotiza por encima de bitcoin, pagas 1 $ cada ocho horas: 3 $ al día. Parece poco, pero en un año serían unos 1.095 $, más que tu margen inicial.
3. Si bitcoin sube a 105.000 $
Tu posición gana 0,1 × 5.000 = 500 $, un 50 % sobre tus 1.000 $. Puedes cerrarla y cobrar esa ganancia en dólares.
4. Si bitcoin cae: la liquidación
La plataforma exige mantener un mínimo de garantía, por ejemplo 50 $ (el 0,5 % de la posición). Puedes perder hasta 950 $ antes de llegar a ese mínimo: 950 / 0,1 = 9.500 $ de caída. Si bitcoin baja a unos 90.500 $, la plataforma cierra tu posición automáticamente y pierdes casi todo el margen. Ha bastado una caída del 9,5 %.
si cae un 9,5 %, pierdes 950 $ sobre el papel y sigues teniendo tus 0,1 BTC ≠ Perpetuo ×10
si cae un 9,5 %, te liquidan y pierdes casi todo el margen
«Liquidar» tiene aquí dos sentidos: pagar periódicamente la financiación y cerrar a la fuerza una posición sin garantía suficiente. En un perpetuo no hay una liquidación final por vencimiento: solo terminas cerrando tú o te cierran.
Qué cambia cuando los futuros perpetuos se regulan
- 1Mayo de 2026: la CFTC abre la puerta
El regulador de derivados de EE. UU. aprobó el primer perpetuo sobre bitcoin en un mercado estadounidense, el de Kalshi, y permitió a Coinbase dar acceso a los perpetuos de Deribit (CoinDesk).
- 2Octubre de 2026: el plan de ICE
ICE, dueña de la Bolsa de Nueva York, se ha aliado con Trade[XYZ] para ofrecer en EE. UU. perpetuos sobre criptoactivos, acciones, materias primas y divisas usando la infraestructura de Hyperliquid. ICE operaría el mercado regulado y la cámara de compensación. Necesita aprobaciones y no tiene fecha (Decrypt).
Más control
Verificación de identidad, fondos de clientes separados, una cámara de compensación que garantiza los pagos entre las partes y límites de apalancamiento fijados con el regulador.
Más riesgo de plataforma
Apalancamientos altísimos, menos garantías si el exchange quiebra o lo hackean y, en algunos casos, cierre forzoso de posiciones ganadoras para cubrir las pérdidas de otros (lo que se llama «desapalancamiento automático»).
Lo que la regulación no cambia: el apalancamiento sigue multiplicando las pérdidas y la liquidación sigue siendo automática.
Qué tienen que ver los perpetuos con Bitcoin
- 1Mueven el precio a corto plazo
Se negocia mucho más volumen en perpetuos que en bitcoin al contado. Cuando muchas posiciones se liquidan a la vez, las ventas forzadas aceleran la caída (o la subida): es una «cascada de liquidaciones».
- 2No tocan la red
Un perpetuo es un contrato entre usuarios de una plataforma. No mueve bitcoin en la cadena ni cambia cuántos hay.
- 3No sirven para ahorrar en bitcoin
Pagas financiación, dependes de la plataforma y puedes perderlo todo con una caída que, teniendo bitcoin propio, solo sería un mal mes.
Preguntas rápidas
¿Comprar un perpetuo es comprar bitcoin?
No. Es un contrato que sigue el precio. No tienes claves, no puedes retirar bitcoin y, al cerrar, cobras o pagas en dólares o stablecoins.
¿Puedo perder más de lo que deposito?
Normalmente la liquidación cierra la posición antes, y pierdes el margen. Pero en movimientos muy bruscos el precio puede saltar por encima del nivel de liquidación y, según la plataforma y el tipo de margen, podrías deber la diferencia o verla cubierta por un fondo de seguro.
¿Y en Europa?
Los perpetuos son derivados y en la UE solo pueden ofrecerlos entidades autorizadas, con límites de apalancamiento para clientes minoristas. Muchas plataformas extranjeras no tienen esa autorización y no deberían ofrecerlos a residentes europeos.
⚖️ Información general, no asesoramiento
Este artículo explica cómo funcionan los futuros perpetuos; no es una recomendación de inversión. Son productos complejos y con apalancamiento, y la mayoría de los particulares que operan con derivados apalancados pierden dinero.
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