Reservas de bitcoin en empresas: cuándo vender y cuándo mantener
Una empresa que tiene reservas de bitcoin se enfrenta tarde o temprano a la misma pregunta: ¿las vendo para pagar lo que necesito o busco el dinero en otra parte? Riot, una de las mayores mineras de Estados Unidos, vendió 20.264 BTC en nueve meses para construir centros de datos. Aquí verás cómo separar la tesorería de la operativa, qué cuesta cada forma de conseguir dinero, qué cambia en el balance y seis criterios para entender decisiones como la de Riot.
Separar la tesorería de la operativa
El primer paso es no mezclar el dinero que hace falta para funcionar con el que se guarda a largo plazo.
Para pagar el día a día
Nóminas, proveedores, electricidad e impuestos. Va en la moneda en la que se pagan esos gastos, porque no puede depender del precio de bitcoin.
Para los imprevistos
Varios meses de gastos en dinero corriente o depósitos. Es lo que evita tener que vender bitcoin durante una caída.
Las reservas de bitcoin
Lo que la empresa decide guardar a largo plazo. Solo debería tocarse según reglas fijadas de antemano.
El bitcoin que mina una empresa minera es su ingreso, no una inversión. Guardarlo es una decisión distinta: equivale a cobrar en dólares y usar ese dinero para comprar bitcoin. Separar ambas cosas permite ver si la minería da dinero por sí misma o si la empresa depende de que suba el precio.
Cuatro formas de conseguir dinero y lo que cuesta cada una
- 1Vender reservas de bitcoin
No crea deuda ni reparte la empresa entre más socios. Su coste es renunciar a la subida futura de ese bitcoin y, si hay ganancia, pagar impuestos.
- 2Emitir acciones nuevas
No hay que devolver nada, pero los accionistas actuales pasan a tener un porcentaje menor de la empresa. Si la acción está barata, se cede mucho por poco dinero.
- 3Pedir prestado
Mantiene el bitcoin y no diluye, pero obliga a pagar intereses y devolver el préstamo en fechas fijas, vaya como vaya el negocio.
- 4Préstamo con bitcoin como garantía
Suele ser más barato, pero si bitcoin cae mucho el prestamista puede pedir más garantía o vender el bitcoin pignorado. Es la vía que más riesgo añade a las reservas.
Ejemplo: por qué Riot vendió 20.264 bitcoin
Datos de sus resultados del tercer trimestre de 2026, publicados el 4 de noviembre.
1. Lo que hizo
Entre enero y septiembre de 2026, Riot vendió 20.264 BTC por unos 1.500 millones de dólares, sobre todo para construir centros de datos. Además, devolvió y canceló una línea de crédito de 200 millones con Coinbase, con lo que liberó el bitcoin que tenía como garantía. Terminó septiembre con 748,2 millones en efectivo y 2.418 BTC (resumen de resultados).
2. Para qué
Para convertir su campus de Corsicana, en Texas, en un centro de datos de inteligencia artificial. Ha firmado un alquiler de 15 años por 910 MW con un laboratorio de IA que no ha identificado, por unos 28.000 millones de dólares, alrededor de 1.800 millones al año. Calcula que la obra costará unos 5.500 millones (detalle del contrato).
3. Por qué vender y no emitir acciones
Riot ha dicho que no espera emitir acciones nuevas para financiar estos proyectos. Vendiendo bitcoin evita diluir a sus accionistas y cancelar la línea de crédito le quitó el riesgo de tener bitcoin pignorado. A cambio, renuncia a casi todas sus reservas de bitcoin: si bitcoin sube mucho, esa subida ya no será suya.
4. El dato que lo explica
En ese trimestre, minar un bitcoin le costó unos 39.265 $ sin contar el desgaste de las máquinas, pero 78.805 $ contándolo, más de lo que valía de media el bitcoin que minó. Cuando la minería apenas cubre sus costes, un alquiler de 15 años con ingresos fijos resulta más atractivo que seguir acumulando.
dinero sin deuda ni dilución e ingresos fijos durante 15 años ⇄ Lo que cede
casi todas sus reservas de bitcoin y su posible revalorización
Las cuentas con cifras redondas
Una empresa ficticia necesita 100 millones de dólares para una obra. Tiene 5.000 BTC y bitcoin vale 80.000 $.
- AVende 1.250 BTC
Consigue los 100 millones y le quedan 3.750 BTC. Si bitcoin sube a 120.000 $, esos 1.250 BTC habrían valido 150 millones: el coste fue no ganar 50 millones más.
- BEmite acciones por 100 millones
Si la empresa vale 1.000 millones, los socios actuales pasan a tener alrededor del 91 % en lugar del 100 %. Si bitcoin sube, la subida también se reparte con los nuevos socios.
- CPide un préstamo al 9 %
Conserva los 5.000 BTC, pero paga 9 millones al año en intereses y debe devolver los 100 millones. Si bitcoin cae y el negocio va mal, puede acabar vendiendo en el peor momento.
Ninguna opción es gratis. Vender es la mejor si bitcoin baja o se queda quieto; mantener y pedir prestado es la mejor si sube mucho, pero con más riesgo. Por eso las empresas serias deciden con reglas fijadas antes, no según cómo esté el precio ese día.
Seis criterios para decidir si vender o mantener reservas de bitcoin
- 1¿Cuánto dinero hace falta y cuándo?
Los pagos de los próximos 12 a 24 meses deberían estar cubiertos sin depender del precio de bitcoin.
- 2¿Cuánto cuestan las alternativas?
Compara el interés de un préstamo y la dilución de emitir acciones con lo que esperas que haga bitcoin.
- 3¿Hay bitcoin dado como garantía?
Si lo hay, una caída fuerte puede obligar a vender. Reducir esa exposición suele ser prioritario.
- 4¿Qué rinde el uso alternativo del dinero?
Un proyecto con ingresos contratados puede justificar vender. Uno incierto, mucho menos.
- 5¿Qué impuestos se pagan al vender?
Vender con ganancia puede generar una factura fiscal que reduce lo que se obtiene.
- 6¿Lo permite la política de tesorería?
Si la empresa tiene reglas escritas (mínimos de reserva, máximos de venta por trimestre), la decisión debe ajustarse a ellas y explicarse si se cambian.
Qué cambia en el balance al vender o mantener
Resultados que suben y bajan
Con las normas contables de EE. UU., la empresa anota cada trimestre la subida o bajada de su bitcoin como beneficio o pérdida, aunque no venda. Sus resultados se vuelven más volátiles.
Más caja, menos volatilidad
El bitcoin se convierte en efectivo o en activos como edificios y equipos. El balance depende menos del precio de bitcoin, pero la empresa deja de beneficiarse de su subida.
Reservas que no son libres
El bitcoin dado como garantía sigue en el balance, pero no puede venderse libremente. Conviene mirar cuánto de las reservas está comprometido.
No todas las ventas de bitcoin significan lo mismo
- 1Riot vende para invertir
Cambia reservas de bitcoin por un centro de datos con ingresos contratados.
- 2Strategy vende para pagar
En 2026 vendió bitcoin para cubrir dividendos de sus acciones preferentes. Lo explicamos en Tesorería corporativa en Bitcoin.
- 3Cipher deja de minar
Apaga máquinas para alquilar sus naves a empresas de IA. Lo vemos en Minería de Bitcoin y empresas mineras.
Una política de reservas de bitcoin en cinco líneas
Un punto de partida para una empresa pequeña. Adapta las cifras a tu caso con tu asesor.
Puedes copiarla en un documento y ajustar las cifras:
1. Caja operativa: al menos 6 meses de gastos en euros o dólares.
2. Reserva en bitcoin: como máximo el 10 % de la tesorería total.
3. Ventas: solo para cubrir la caja operativa o inversiones aprobadas.
4. Garantías: no pignorar más del 25 % de las reservas de bitcoin.
5. Custodia: multifirma 2 de 3, con plan de recuperación probado.Preguntas rápidas
¿Que una empresa venda bitcoin es mala señal?
No necesariamente. Puede ser una señal de apuro (vende para pagar deudas) o de estrategia (vende para invertir en algo con mejor rendimiento). Mira para qué vende y cuánto le queda.
¿Las ventas de las mineras hunden el precio de bitcoin?
Las mineras venden bitcoin de forma habitual para pagar gastos y el mercado ya cuenta con ello. Una venta grande y concentrada puede notarse unos días, pero no cambia las reglas de la red.
¿Debe mi negocio guardar lo que cobra en bitcoin?
Depende de tus gastos, de tu margen y de cuánto riesgo puedes asumir. Lo prudente es cubrir primero los gastos en tu moneda y decidir el resto con reglas escritas. Consulta con tu asesor fiscal y contable.
⚖️ Información general, no asesoramiento
Este artículo explica cómo gestionan las empresas sus reservas de bitcoin; no es una recomendación de inversión ni asesoramiento contable o fiscal. Las cifras de Riot son las publicadas para los nueve primeros meses de 2026.
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