Tesorería corporativa en Bitcoin: cómo deciden las empresas
Una tesorería corporativa en Bitcoin es la parte del dinero de una empresa que se guarda en bitcoin en lugar de en dólares o euros. Algunas empresas lo hacen con el dinero que les sobra; otras, como Strategy, han convertido acumular bitcoin en su negocio principal y piden dinero prestado o emiten acciones para comprarlo. Aquí verás de dónde sale ese dinero, qué cuatro decisiones toma una empresa con su bitcoin y cómo leer noticias como «Strategy pausa sus compras».
Qué es una tesorería corporativa en Bitcoin
La tesorería es el dinero que una empresa guarda para pagar, invertir o protegerse. Normalmente está en cuentas bancarias, depósitos o deuda pública.
Desde 2020, algunas empresas guardan parte de ese dinero en bitcoin porque esperan que conserve mejor su valor a largo plazo que el dólar. Strategy (antes MicroStrategy) empezó en agosto de 2020; Tesla compró en 2021 y vendió la mayor parte en 2022; Metaplanet, en Japón, empezó en 2024. Hay dos modelos muy distintos:
Una parte del dinero que sobra
La empresa tiene su negocio y mete en bitcoin una parte de su caja, sin pedir prestado. Si bitcoin cae, pierde valor, pero no tiene que vender para pagar a nadie.
Acumular bitcoin es el negocio
La empresa capta dinero en bolsa (acciones, deuda o acciones preferentes) para comprar todo el bitcoin que pueda. Mide su éxito en «bitcoin por acción», pero carga con pagos fijos en dólares.
De dónde sale el dinero para comprar bitcoin
- 1Beneficios del negocio
Lo más sencillo y lo menos arriesgado: compra con lo que gana. No crea obligaciones nuevas.
- 2Acciones nuevas
La empresa vende acciones en bolsa poco a poco, en lo que se llama un programa «ATM» (at-the-market). No tiene que devolver ese dinero, pero cada accionista pasa a tener un porcentaje menor de la empresa.
- 3Deuda convertible
Préstamos con un interés bajo que, en ciertas condiciones, se pueden cambiar por acciones. Si no se convierten, hay que devolverlos al vencimiento.
- 4Acciones preferentes
Acciones que pagan un dividendo fijo o variable y cobran antes que las acciones normales si la empresa se liquida. Strategy tiene varias; la más grande, STRC, paga alrededor de un 11,5 % al año, cada mes y en efectivo.
Las vías 3 y 4 crean pagos en dólares que hay que hacer suba o baje bitcoin. Por eso las empresas tesoreras guardan una reserva en dólares, y a veces tienen que elegir entre comprar más bitcoin, recomprar sus propios títulos o vender bitcoin para pagar.
Las cuatro decisiones de una tesorería corporativa en Bitcoin
- 1Comprar
Tiene sentido para la empresa si consigue el dinero barato: por ejemplo, si sus acciones cotizan por encima del valor de su bitcoin (con «prima» o mNAV mayor que 1) y puede venderlas para comprar más bitcoin por acción.
- 2Pausar
Cuando esa prima desaparece, emitir acciones para comprar bitcoin reduce el bitcoin por acción. La empresa puede esperar o destinar el dinero a otra cosa.
- 3Recomprar
Si sus acciones o sus preferentes cotizan por debajo de su valor, recomprarlas puede ser mejor negocio que comprar bitcoin: elimina obligaciones pagando menos de lo que valen.
- 4Vender
Para pagar dividendos o intereses, rellenar la reserva en dólares o, en el peor caso, devolver deudas. Una venta forzada en un mal momento es el mayor riesgo del modelo. Vemos los criterios para decidir en Reservas de bitcoin en empresas: cuándo vender y cuándo mantener.
Ejemplo: por qué Strategy pausó sus compras de bitcoin
Datos de la semana del 19 al 25 de octubre de 2026, publicados por la empresa el 26 de octubre.
1. Lo que pasó
Strategy no compró ni vendió bitcoin y siguió con unos 848.517 BTC, comprados a un precio medio de unos 75.446 $. En su lugar, gastó 204,9 millones de dólares en recomprar 2.068.459 acciones preferentes STRC. Su caja de uso general bajó de 447,3 a 242,4 millones, mientras que su reserva para dividendos e intereses, de unos 4.830 millones, no se tocó (Bitcoin Magazine).
2. Por qué recomprar en vez de comprar bitcoin
Cada acción STRC tiene un valor nominal de 100 $ y paga un dividendo variable, que ronda el 11,5 % anual. Cuando cotiza por debajo de 100 $, recomprarla sale más barato que lo que la empresa le debe al titular. Con cifras redondas:
- ARecompra 1.000 acciones STRC a 90 $
Paga 90.000 $.
- BElimina 100.000 $ de valor nominal
Es lo que esas acciones representan frente a la empresa.
- CSe ahorra 11.500 $ al año en dividendos
El 11,5 % de 100.000 $, que ya no tendrá que pagar en efectivo.
Strategy ya había hecho algo así antes: en el segundo trimestre de 2026 recompró STRC por un valor nominal de 28,9 millones pagando 25 millones, un 13 % por debajo del nominal.
3. Lo que no significa
No significa que la empresa haya vendido bitcoin ni que haya dejado de acumular: la semana siguiente volvió a comprar. Significa que, esa semana, reducir sus obligaciones en dólares le pareció mejor uso del dinero.
Durante años, la empresa repitió que no vendería nunca. En mayo de 2026 vendió 32 BTC y, a principios de julio, 3.588 BTC por unos 216 millones para pagar dividendos de sus preferentes (The Defiant). Desde entonces tiene una reserva en dólares solo para esos pagos y una autorización para vender bitcoin si hace falta.
Qué efecto tienen estas decisiones en la empresa y en el mercado
Resultados que bailan
Con las normas contables de EE. UU., la empresa anota cada trimestre la subida o bajada de su bitcoin como beneficio o pérdida, aunque no venda. Strategy perdió 12.540 millones en el primer trimestre de 2026 y ganó unos 19.500 en el tercero, casi todo sobre el papel.
Dilución y prima
Si emite acciones sin prima, cada acción tiene menos bitcoin detrás. Si la prima desaparece, la acción puede caer aunque bitcoin no se mueva.
Demanda y señales
Las compras grandes son demanda real y se notan en el precio. Una pausa o una venta se interpreta como señal, aunque su efecto directo sea pequeño. Ninguna cambia las reglas de la red ni el límite de 21 millones.
Cinco preguntas para leer noticias de tesorería bitcoin
- 1¿Con qué dinero compra?
Beneficios, acciones nuevas, deuda o preferentes. No es lo mismo comprar con caja propia que con dinero que hay que devolver o remunerar.
- 2¿Cuánto paga cada año en intereses y dividendos?
Y cuántos meses o años cubre su reserva en dólares.
- 3¿Cotiza con prima o con descuento?
Busca el mNAV que publica la empresa o los analistas. Por debajo de 1, comprar bitcoin con acciones nuevas suele perjudicar al accionista.
- 4¿Para qué vende?
Rebalancear, pagar impuestos, pagar dividendos o devolver deudas son motivos muy distintos.
- 5¿Quién custodia el bitcoin?
Estas empresas suelen usar custodios externos. Sus bitcoin no se pueden comprobar en la cadena como los tuyos: dependes de lo que publiquen.
Buenas prácticas para una tesorería bitcoin pequeña
- 1Política escrita
Qué porcentaje de la caja como máximo, cuándo se compra y cuándo se vende, decidido antes de que el precio se mueva.
- 2Sin deuda para comprar
Así nunca tendrás que vender en el peor momento para pagar a nadie.
- 3Custodia con varias firmas
Que mover fondos exija la aprobación de más de una persona, y con un plan de recuperación probado.
- 4Contabilidad e impuestos
Habla con tu asesor antes de comprar: cómo se registra y cómo tributa depende de tu país.
Preguntas rápidas
¿Si Strategy vende bitcoin, se hunde el precio?
Sus ventas de 2026 han sido pequeñas frente a lo que se negocia cada día. El efecto mayor es psicológico: mucha gente lee una venta como cambio de rumbo. Una venta grande y forzada sí podría notarse.
¿Puede una empresa quebrar por su tesorería en bitcoin?
Si solo usa dinero propio, no por eso: como mucho pierde valor. Si se ha endeudado o ha prometido dividendos, una caída larga puede obligarla a vender barato o a no poder pagar.
¿Comprar acciones de estas empresas es como tener bitcoin?
No. Te hace socio de una empresa con bitcoin, deudas y directivos que deciden. Lo explicamos en Acciones de empresas bitcoin: qué significan y qué no.
⚖️ Información general, no asesoramiento
Este artículo explica cómo funciona una tesorería corporativa en Bitcoin; no es una recomendación de inversión ni asesoramiento contable o fiscal. Las cifras de Strategy son las publicadas en las fechas indicadas y cambian cada semana.
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